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国企改革系列报告之六:北京市国企改革,重新讲述资源的故事

发布时间:2015-10-20    研究机构:广发证券

国企改革,大势所趋

时至今日,国有企业在中国国民经济当中具有主导和主体的地位。国有企业经过三十多年的发展,在各个领域和方向成为支撑国民经济稳定增长的主力,同样成就了中国作为世界第二大经济体迅速崛起的奇迹。在中国经济面临转型和降速的今天,我们认为国有企业改革是未来很长一段时间内都需要引起关注和重视的主题。

北京市国有企业改革:踩准节奏,迈开步伐

截至目前,已经有20多个省市出台了国企改革方案,其中,广东、江苏等东部沿海等省份推进进度较快,出台了国企改革的实施细则,从各个企业推出的方案情况和审议进程来看,北京市国有企业在本轮改革中的进度相对较慢,主要是由于北京国企数量多、关系杂、任务重、混业乱等原因;而在京国企的优势在于北京市内的资源质量较高,并且未来具备广阔的发展空间。

在京国有房企改革:土地、科研、投资各类资源,各展所长

北京市国资背景的房地产企业,无论从数量还是从质量上来讲,都占据了在京国企较高的比重。在过去几十年北京的发展过程中,房地产资源价格的快速上升,使各条业务线的市属一级企业和区属一级企业,或多或少的投入到地产开发的业务当中。在当前国企改革的背景之下,过去十年逐步做大做强的各房企,成为了整合集团优势资源最好的平台。通过挖掘和整理大量的资料,我们认为当前北京市国有上市企业的机遇主要分为四类,即土地资源型机遇(京投银泰、首开股份)大股东体外具备大量具有价值的土地资源存在注入可能;科技资源型机遇(电子城(600658))紧邻北京核心科技产业聚集地;投资优势型机遇(北京城建、北辰实业)小集团大公司型国企,当前业务结构下机遇来自委托投资拓展;注入平台型机遇(京能置业、珠江控股)自身房地产业务运营规模较小,上市公司内部包袱小,价值资源领用平台完成上市的可能性大。各区国资委情况来看,建成区(东城、西城、朝阳)地产开发的空间不大,企业以持有物业经营升级整合为主;机遇区(丰台、大兴、通州、顺义)存在大量的一级开发和园区建设的机遇,以土地为核心的资源充足;资源区(海淀、石景山、门头沟)或由于自身开发度较高或因为区域地势所限,土地资源开发潜力不大,但各区域都有特定的其他资源,或教育、或自然条件。

风险提示

北京市国企改革整体推进速度低于预期。

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