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电子城:科技园土地开发业绩保持增长

发布时间:2011-04-12    研究机构:天相投资

公司近日发布2010年度报告,公司实现营业收入13.08亿元,同比增长1.32%;营业利润4.76亿元,同比增长6.14%;归属母公司所有者净利润3.65亿元,同比增长15.13%;基本每股收益0.63元。公司拟定2010年度向全体股东每10股派发现金股利1.25元(含税)。

基本面概述:公司实际控制人为北京电子控股有限公司,持股比例为70%。公司09年完成重大资产重组,是中关村科技园区唯一一家从事科技产业地产开发运营的上市公司,主要负责电子城(600658)科技园区土地的开发与经营。

营业收入微涨,综合毛利率稳定。公司10年营业收入同比微涨1.32%,综合毛利率达61.12%,同比基本持平。其中,园区地产销售业务收入11.49亿元,同比增长0.76%,收入占比88.05%,毛利率为63.57%;园区地产出租业务收入为0.85亿元,同比下降7.07%,收入占比6.49%,毛利率为73.55%;物业管理收入0.71亿元,同比增长22.15%,收入占比5.46%,毛利率为6.85%。

净利润增幅大于收入。报告期内,公司净利润同比增长15.13%,涨幅大于收入的原因为:期内无销售机构分成款导致销售费用大幅减少;所得税支出1.21亿元,同比减少14.35%。

资金充裕,财务稳健。公司期末货币资金为12.45亿元,同比增长100.17%,资金较为充裕。资产负债率为46.48%,剔除预收账款后的净负债率为32.20%,长期偿债能力较有保障。短期偿债能力方面,公司货币资金/剔除预收账款以后的流动负债为123.00%,资金面无忧。

未来看点:电子城工业园区作为北京电子信息产业基地,将受益于国家战略新型产业规划;新三板政策将提高中小企业入驻工业园区的积极性,增加对园区房产的需求,从而提升公司产品的整体价值。

盈利预测和投资评级:预计公司2011年-2012年EPS为0.92元和1.13元,以上一交易日收盘价11.30元计算,对应的动态市盈率为12倍和10倍。鉴于公司园区土地开发不受地产调控政策制约,并且受益于新三板政策,维持其“增持”的投资评级。

申请时请注明股票名称