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电子城公司季报点评:净利润同比增长50+%,新项目有序推进

发布时间:2017-11-08    研究机构:海通证券

17Q1-3净利润同比增速50+%。公司17年前三季度累计实现营业收入7.28亿元,同比增长29.25%;由于营业成本同比增幅高于收入,公司毛利率为55.65%,同比下降8.47个百分点;公司净利润约为2亿元,同比增加55%。公司每股收益为0.25元,同比上升13.64%。总体来看,受房地产销售结转增加的影响,公司前三季度累计收入同比增长较多,公司盈利向好。

杠杆水平略有上升,现金充裕。截至17Q3,公司资产负债率为35.56%,同比增加6.57个百分点;有息负债率为17.58%,同比增加10.64个百分点。虽然公司负债水平略有提高,但是公司账面现金较充裕。截至17Q3,公司账面现金为45.64亿元。根据我们测算,公司流动比率为5.38,速动比率为3.27,公司资产流动性较好,偿债能力较强。

积极推进项目建设。截至17Q3,公司预收账款为1.3亿元,较17年年初余额上升85.63%。其上升的主要原因是房产销售较好,预收购房款增加。此外,根据公司三季报披露,公司正积极推进公司重点项目建设,包括北京区域项目,电子城(600658)-朔州数码项目,电子城-天津西青科技产业园项目,电子城-厦门国际创新中心等项目。与此同时,公司启动科技服务业战略转型,并积极开拓融资渠道以加强资金储备。综合来看,公司积极推进项目建设,新项目的完成有望为公司带来业绩增量。

投资建议:维持“买入”评级。我们预测公司17年EPS为0.67元每股。公司11月03日收盘价11.03元每股,对应17年PE约为16.6倍。我们维持给予公司2017年25倍的市盈率估值,目标价为16.75元每股。给予“增持”评级。

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