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电子城(600658):业绩高速增长 转型成果丰硕

发布时间:2020-05-08    研究机构:华西证券

  事件概述

  电子城(600658)发布2020 年一季报,公司一季度实现营业收入7.8 亿元,同比+134.9%,实现归母净利润1.6 亿元,同比+83.7%。

转型成果显现,经营质量提升

  2020Q1 公司实现营业收入7.8 亿元,同比增长134.9%,归母净利润1.6 亿元,同比增长83.7%,公司推进科技创新服务体系建设,加强内外资源协同,努力转型新型科技服务业取得了显著成效。报告期内,净资产收益率和毛利率分别为2.40%和67.81%,较上年同期分别上升1.06pct 和37.79pct,经营质量提升。

土储充沛,布局合理

  2019 年公司实现销售收入22.5 亿元,销售面积35.5 万平方米。

  截至2019 年末,公司拥有待开发面积106.6 万平方米,在建面积144.9 万平方米,合计是当期销售面积的7.1 倍,土储充沛支撑销售增长。同时,公司作为科技产业地产的龙头公司,项目布局在科教能力强、经济状况好的一二线城市,土地储备优质。

财务状况良好,低成本融资优势显著

  报告期末,公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率为52.49%和43.64%,杠杆率处于行业低位。2020 年2 月27 日公开发行8 亿元3 年期公司债券,利率低至3.35%。2019 年整体融资成本4.76%,得益于良好的财务状况和优质的资产储备,公司融资成本处于行业较低水平。

  投资建议

  电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们预计公司20-22 年EPS 为0.38/0.46/0.54 元,对应PE 为14/11.7/9.9 倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

  风险提示

  转型不及预期,销售规模下滑,计提存货减值准备影响业绩。

申请时请注明股票名称